Enflasyonu Hedefin Üstüne Taşıyan Şoklar

Mektupta, 2025 yılı enflasyon rakamlarının hedeflenen düzeyi aşmasının temel nedenleri detaylı şekilde ele alındı. TCMB, fiyat istikrarını olumsuz etkileyen unsurlar arasında özellikle gıda fiyatlarındaki dalgalanmaların öne çıktığını belirtti.

Bunun yanı sıra, hizmet sektöründe gözlenen yapısal katılıkların ve piyasadaki esnek olmayan fiyat oluşumlarının da dezenflasyon sürecini yavaşlattığı ifade edildi. Ayrıca, uluslararası arenadaki jeopolitik risklerin ekonomik istikrar üzerinde yarattığı baskının, fiyatların düşüşünü sınırlayan bir diğer önemli faktör olduğu vurgulandı.

Mektubun sonunda, TCMB, 2026 yılı için stratejik planını paylaşarak, fiyat istikrarını güçlendirmek ve enflasyonu hedefler doğrultusunda düşürmek için atılacak adımları özetledi. Banka, para politikası araçlarının etkin kullanımının yanı sıra piyasa koşullarını yakından izleyerek riskleri minimize etmeyi hedeflediğini bildirdi. Bu yaklaşım, hem kamuoyuna hem de yatırımcılara TCMB’nin enflasyonla mücadelede kararlı bir duruş sergilediğini göstermeyi amaçlıyor.

Merkez Bankası mektubunda, 2024 Haziran ayında başlayan enflasyon düşüş eğiliminin 2025 yılında da sürdüğü ancak bazı yapısal engellerin süreci yavaşlattığı vurgulandı. Özellikle kuraklık ve don gibi olumsuz hava koşullarının bitkisel üretimi olumsuz etkileyerek gıda fiyatlarında yükselişe neden olduğu belirtildi.

Enflasyonu Hedefin Üstüne Taşıyan Faktörler

Buna ek olarak, kira ve eğitim gibi geçmiş enflasyona endeksli kalemlerdeki fiyat artışlarının yüksek seyretmesi, çekirdek enflasyonun iyileşmesini sınırlayan başlıca unsurlar arasında gösterildi. Arz Şokları: 2025’in üçüncü çeyreğinde gıda fiyatlarında gözlenen dalgalanmalar, enflasyondaki yükselişi destekleyen temel faktörlerden biri oldu.

Hizmet Sektörü: Kira ve eğitim gibi hizmet kalemlerinde fiyatların katılığı sürerek genel enflasyona baskı oluşturdu. Yönetilen Fiyatlar: Tütün, doğal gaz ve şebeke suyu gibi kamu tarafından belirlenen fiyatlarda yapılan ayarlamalar, fiyat istikrarı üzerinde etkili oldu.

Faiz Politikası ve 2026 Stratejisi

Merkez Bankası, 2025 yılı boyunca enflasyon görünümüne göre esnek ve dinamik bir faiz politikası izlediğini açıkladı. Mart ayında borç verme faiz oranı yüzde 46’ya kadar yükseltilirken, yılın ikinci yarısında kademeli indirimlerle bu oran Aralık 2025 itibarıyla yüzde 38’e çekildi. 2026 yılına girerken ihtiyatlı yaklaşımın korunduğu vurgulandı. Ocak ayında yapılan sınırlı indirimle politika faizi yüzde 37 seviyesine indirildi ve para politikasının temkinli duruşu sürdürüldü.

Mali Disiplin ve Eşgüdümün Önemi

TCMB yönetimi, dezenflasyon sürecinde sadece para politikasının değil, maliye politikasıyla sağlanan koordinasyonun da kritik rol oynadığını ifade etti. 2025 yılında bütçe açığının millî gelire oranının yüzde 2,9 olarak gerçekleşmesinin, fiyat istikrarına katkı sağladığı kaydedildi.

Mektubun sonuç bölümünde ise, fiyat istikrarının temel hedef olarak korunacağı; enflasyon görünümünde bozulma yaşanması hâlinde para politikasının yeniden sıkılaştırılacağı ve gerekirse ek makroihtiyati önlemlerin devreye alınabileceği mesajı verildi.