OVP Sonrası Morgan Stanley’den Faiz Beklentisinde Artış

Morgan Stanley, Türkiye’nin açıkladığı Orta Vadeli Program (OVP) sonrasında ekonomik beklentilerini güncelledi. Banka, OVP’de sıkı para politikasına verilen belirgin destek ve enflasyon tahminlerinde yapılan yukarı yönlü revizyonları dikkate alarak, Türkiye’nin bu yıl uygulayacağı politika faizine dair beklentisini 5 puan yukarı çekti.

Bu kararın arkasında, OVP’de enflasyonla mücadelede merkez bankasının sıkı bir duruş sergileyerek fiyat istikrarını sağlama konusundaki kararlılığını vurgulaması yer alıyor. Aynı zamanda, ekonomik projeksiyonlarda yer alan enflasyon oranlarının yukarı yönlü revize edilmesi de bu beklentinin artmasında etkili oldu.

Türkiye’nin sunduğu Orta Vadeli Program (OVP), uluslararası finans çevrelerinin Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerini yeniden şekillendirdi. Morgan Stanley ekonomistleri Hande Küçük ve Alina Slyusarchuk, OVP sonrasında yaptıkları değerlendirmede bu yıl için politika faizi beklentilerini yüzde 30’dan yüzde 35’e yükseltti.

Küçük ve Slyusarchuk’un değerlendirmelerine göre; OVP, sıkı para politikasının sürdürüleceğine dair net mesajlar içeriyor. Aynı zamanda, OVP’de sunulan enflasyon tahminlerinin yukarı yönlü revizyonu da politika faizinde bir artış beklentisinin oluşmasında önemli bir faktör olarak gösteriliyor.

Ekonomistler, OVP’nin makro ekonomik projeksiyonlarda önceki yıllara kıyasla daha gerçekçi bir yaklaşım içerdiğini belirtiyor. Bu gerçekçi yaklaşım, piyasaların güvenini kazanma anlamında önemli bir adım olarak değerlendiriliyor.

Değerlendirmelerde dikkat çekilen bir diğer önemli nokta ise Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın sıkı para politikasıyla ilgili mesajları oldu. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın OVP sunumu sırasında verdiği sıkı para politikası mesajı, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz artırımlarına devam etmesi yönünde bir destek olarak yorumlandı. Bu, Erdoğan’ın daha önce sıkça dile getirdiği yüksek faizin enflasyonu artırdığına dair görüşünün bir değişiklik gösterdiğine işaret edebilir.

Faiz Beklentisinde Büyük Artış

Morgan Stanley ekonomistlerinin faiz beklentileri, son aylarda yaşanan ekonomik gelişmeler ışığında net bir şekilde yukarı yönlü revize edildi. Temmuz ayında enflasyondaki güçlü artış ve Ağustos ayında enflasyondaki tarihi yükseliş, ekonomistlerin faiz profilinde yukarı yönlü riskleri yeniden değerlendirmelerine sebep oldu.

Orta Vadeli Program’ın (OVP) açıklanmasının hemen ardından, Morgan Stanley ekonomistleri, Eylül ayı için faiz tahminlerini 500 baz puan artırarak yüzde 30’a yükseltti. Bu, önemli bir revizyon olarak dikkat çekti.

Ancak bu revizyonla yetinmeyen ekonomistler, Ekim ve Kasım ayları için de faiz oranlarında iki ayrı 250 baz puanlık artış öngördüler. Bu ek artışlarla birlikte, Morgan Stanley’in yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 35’e ulaştı.

Bu revizyonlar, Türkiye ekonomisindeki enflasyonist baskıların devam etmesi ve merkez bankasının enflasyonla mücadelede sıkı para politikası izlemesi gerektiği yönündeki görüşleri yansıtıyor.

Morgan Stanley’den Kur ve Enflasyon Uyumsuzluğuna Dikkat Çeken Analiz

Orta Vadeli Program (OVP) sonrasında enflasyon ve kur tahminlerindeki uyumsuzluk, analistlerin ve ekonomistlerin gündeminde önemli bir yer edindi. Morgan Stanley ekonomistlerinin de bu konuda dikkatini çektiği ve analizleri arasında bu uyumsuzluğu ele aldığı görülüyor.

Orta Vadeli Program’ın sunduğu projeksiyonlara göre, ortalama Dolar/TL’nin 2023 yılında 23,9 ve 2024’te 36,8 olacağı tahmin ediliyor. Bu, ortalama kurda yıllık yaklaşık %54’lük bir artışa işaret ediyor. Ancak, aynı programda 2023 yılında enflasyonun %65 düşeceği, 2024 yılında ise %33 düşeceği tahmin ediliyor. Bu iki tahmin arasında tutarlılık problemi olduğu, kurda böylesine yüksek bir artışın, enflasyonda bu kadar hızlı bir düşüşle paralel gitmesinin beklenmediği Morgan ekonomistlerince de vurgulanıyor.

Raporun bir diğer dikkat çeken kısmı ise Türkiye’nin potansiyel büyüme oranına dair. Türkiye’nin potansiyel büyüme oranının yaklaşık %4,5 olduğunu belirten ekonomistler, OVP’nin bu büyüme patikasını dikkate almadan, çıktı açığında büyük bir genişleme öngörmediğini belirtiyor. Bu durum da Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 2024 yılı için enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü risklerin olabileceğini işaret ediyor.